هل ليسانس علوم تجارية مقبولة في مسابقة i.fi.d

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هذا نموذج عن مادة المالية
Institut de Financement du Développeوment
du Maghreb Arabe

CONCOURS DE RECRUTEMENT DE
LA XXXI ème PROMOTION

Dimanche 10 juillet 2011

Épreuve de Finance
Durée : 1h 30
Nombre de pages : 2
Question 1 (3 points)

Définir brièvement « le risque de marché »

Question 2: (3 points)

1- Sur le marché de change, qu’est-ce qu’une cotation à l’incertain. ? Appuyer la
réponse par un exemple.
2- Qu’est-ce qu’une position de change longue. ?

Question 3 (6 points)

La Banque « B » a accordé un crédit de 200 u.m (unités monétaires) à la Société « S » aux
conditions suivantes :

9 Le déblocage du crédit au profit de la société « S » : 31-12-2010.
9 Taux d’intérêt : 10 % (taux annuel)
9 Remboursement par annuités constantes.
9 Durée : 4 ans (Remboursement par 4 échéances annuelles, la première étant au 31-12-2011).

Ce crédit est destiné à financer, en partie, un projet d’un coût de 400 unités monétaires
(u.m).La réalisation de ce projet (construction, achat d’équipement et montage des
équipements,…) devrait prendre une année (décembre 2010-décembre 2011).
9 Le coût de l’investissement (400 u.m) est décaissé en totalité au 31/12/2010.
9 L’entrée en production est prévue pour le 1er Janvier 2012.
Ce projet devrait dégager les cash-flows nets suivants :
31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014
Cash-flows nets (en
u.m)
200 200 200
- La société « S » est soumise à l’impôt sur les bénéfices des sociétés au taux de
30%.L’impôt est supposé être payé au 31 décembre de chaque année.
- Le complément du financement du projet est assuré par des capitaux propres ;le taux de
rendement exigé par les actionnaires de la Société « S » est de 13%.
1
a- Déterminer la valeur de l’annuité (1 point)
b- Etablir le tableau d’amortissement de l’emprunt (2 points)
c- Calculer le coût de financement par emprunt pour l’entreprise (1 point)
d- Calculer la Valeur Actuelle Nette(VAN) et le taux de rentabilité interne(TRI) ; Le
projet est-il rentable. ? (2 points).

Question 4 ( 8 points)

Soit un marché financier où sont négociés n actifs risqués (des actions), de rendement
respectif rj ; (j=1,…, n) :

1- Quelle est la forme de la frontière efficiente (lieu des portefeuilles efficients) dans le
plan Risque- Rendement espéré. Le risque étant mesuré par l’écart-type du
rendement. (1,5 point)

2- On tient compte maintenant de l’existence d’un actif sans risque de rendement rf :
Quelle est la forme de la frontière efficiente dans le même plan que dans la première
question. (1 point)

3-
a- Définir le portefeuille du marché M
b- Indiquer sa composition Xm
c- Quelle est sa position géométrique dans le plan risque-rendement
(1 point)
4- Soient μm et σm le rendement espéré et le risque du portefeuille de marché M.

a- Quelle est la signification économique et financière de l’expression : μm - rf
b- Quelle est la signification géométrique et mathématique du rapport

μm - rf
s = ▬▬▬▬▬▬▬
σm

c- Quelle est son interprétation économique et financière ?
(1,5 point)
5- Quelle est la valeur du Bêta du portefeuille de marché, noté βm. Justifier votre
réponse. (1,5 point)

6- Soit un portefeuille P, de composition Xp, constitué par une combinaison linéaire
convexe du portefeuille de marché M et de l’actif sans risque, autrement dit il est
composé d’une part α du portefeuille de marché et ( 1 – α ) de l’actif sans risque.,
avec α tel que 0 ≤ α ≤ 1.
a- Quelle est sa position géométrique dans le plan risque-rendement ?
b- Quel est son risque, mesuré par l’écart-type, σp, de son rendement?
c- Quelle est la valeur de son bêta ; noté βp ?
d- Quel est son risque systématique?
e- Quel est son risque spécifique?
(1,5 point)
2